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乐米彩票官方app-债市综述:央行明确MLF续做安抚市场 现券期货反弹

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乐米彩票官方app-债市综述:央行明确MLF续做安抚市场 现券期货反弹

  来源:WIND

  香港万得通讯社报道,6月8日,央行明确MLF续做安抚市场情绪,现券期货超跌反弹。国债期货终结多日连跌全线收涨,10年期主力合约涨0.32%;银行间收益率终止连续多日攀升,主要利率债明显下行3-5bp;银行间资金面整体偏松,受暂时结构性需求影响,隔夜回购加权利率大幅上行逾30bp至1.90%附近。

  交易员称,央行首次明确当月MLF续做时间,安抚稳定市场预期意图明显,受此提振,现券期货明显反弹;后续市场关注央行新的政策信号及5月份经济数据。

  国债期货终结多日连跌全线收涨。国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.32%,终结六连跌;5年期主力合约涨0.21%,终结六连跌;2年期主力合约涨0.14%,终结四连跌。

  银行间现券收益率终止连续多日攀升,明显下行。截至16:30,10年期国债活跃券200006收益率下行3.74bp报2.81%,7年期国债活跃券200008收益率下行4.75bp,5年期国债活跃券190013收益率下行1bp。10年期国开活跃券200205收益率下行3.75bp报3.1275%,5年期国开活跃券200203收益率下行5.5bp。

  上海一券商交易员表示,市场风险偏好有所提升,海外股市强劲反弹,避险资产遭抛售,对债市持续反弹或有压制;不过市场对经济复苏的预期可能过于乐观,仍需关注数据对经济回暖的确认。

  中金固收陈健恒团队认为,从性价比角度,当所有资产价格都得大体回到年初水平的情况下,中国利率债仍是性价比比较高的资产。投资者可以趁目前市场情绪比较低的阶段逐步吸纳,可能在7-8月份存在收益率小幅回落(回落20-30bp)的交易机会。

  公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,6月8日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。此外,央行将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。Wind数据显示,今日无逆回购到期,上次7天期逆回购中标利率2.20%;6月央行公开市场累计有7400亿元MLF到期,其中6月6日5000亿元到期(顺延到6月8日),6月19日2400亿元MLF到期。

  民生银行首席研究员温彬点评公开市场操作称,自5月中下旬以来,随着疫情防控取得重大战略成果以及经济触底回升加快,市场隔夜利率逐步回涨至2%左右,并向7天逆回购政策利率靠近。今日央行开展1200亿元7天逆回购操作,并表示将于6月15日左右对本月到期的7400亿元中期借贷便利(MLF)一次性续做,预计本月降准或将“落空”。考虑到半年季节性流动性压力,央行或将重启28天逆回购,并采取“逆回购+MLF”组合维持流动性和市场利率稳定。下阶段看,利率债和信用债的集中发行,对市场资金供求关系仍将带来较大影响,全面降准仍然可以期待。

  资金面方面,银行间资金整体呈偏松状态,受暂时的结构性需求影响,隔夜回购加权利率大幅上行逾30bp至1.90%附近。交易员称,本周新债发行等扰动因素不多,资金供给总体无忧,不过由于央行推迟续做MLF,受暂时的结构性需求影响,隔夜利率上行较多。

  一级市场方面,据交易员透露,农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7085%、2.9770%,投标倍数分别为4.44、4.7。国开行随卖10年期190215券、随卖5年期190208券中标收益率分别为3.3039%、2.9532%,投标倍数分别为11.67、8.57。

  统计局将于6月10日发布5月CPI、PPI数据。Wind综合18家机构数据,5月CPI预测均值2.7%,5月PPI预测均值-3.3%。此外5月信贷数据本周亦将出炉。Wind综合12家机构数据,5月M2预测均值11.2%,5月新增贷款预测均值为14125亿元。

  针对最近债市走势,多位固收分析师认为可以布局反弹。国君固收称,考虑到做多利率债的安全边际已经大幅提升,建议左侧布局反弹。从下行空间来看,参考过往熊市反弹的规律,10年国债利率应该会回落至2.6~2.7%,中短端利率下行想象空间大于长端,利率曲线会重新陡峭化。

  招商固收称,5月债市先后遭遇“经济反转”和“政策反转”双重打击,近期海外似乎也开始“补刀”,市场情绪已至冰点。绝望中还有希望:①进入6月以后,经济有些降温迹象;②货币政策若退回至海外疫情出现前的阶段,事实上资金价格调整已经基本到位。暴跌之后反弹必然会出现,2.9%附近可逐步关注。

  江海证券称,5月份以来债券市场下跌幅度非常大,核心理由是两个:第一,经济的复苏。经历了疫情期间的经济停摆后,3月份以来,伴随着疫情的缓和,国内经济确实是在恢复。目前的分歧点在于能否经济复苏到疫情前的水平,复苏的持续性有多强等等。第二,资金宽松后,监管对资金套利和空转的警示。

  中信固收明明称,年初以来,随着全球疫情的蔓延,中美利差继续走扩,当前已达到200BP左右。在当前人民币汇率仍旧较弱和做好稳外资工作的背景下,中美利差的舒适区间或也有所上调,后续市场的关注点或将由资本流动传导转向基本面传导,当前债市的影响因素具有双向特征,因此预计后续短期内债市趋势性并不明显,债市或将呈现震荡走势,向上突破关键点位仍将面临一定的压力,而向下空间或也相对有限。

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责任编辑:李铁民

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